Как стать автором
Обновить

Профиль инвестора: венчурный фонд компании “ФИНАМ”. Дмитрий Родионов

Время на прочтение 9 мин
Количество просмотров 1.2K
Продолжаю публиковать с небольшой задержкой некоторые материалы из своего блога о венчурных инвестициях, венчурных инвесторах и стартапах IdeaBlog.ru. Этот материал из рубрики блога Venture Capitalst's Profile, в котором я раз в неделю публикую профиль очередного венчурного инвестора, составленный по результатам личной беседы с ними, и рассказывает об инвестиционных предпочтениях и требованиях к проектам венчурного фонда компании Финам. Оригинал статьи находится здесь.

Дмитрий Родионов, ФИНАМ
Родионов Дмитрий Витальевич, руководитель проектов (венчурные инвестиции) Центра инвестиций в высокие технологии компании «Финам».

Возраст: 32 года.

Объем средств для инвестирования: около 1,5 млрд. рублей.

Проинвестированные фондом проекты: Мамба, Бегун, MoneyMail, Бука, “Ашманов и партнеры” и другие.

Прежние места работы: заместитель генерального директора, директор филиала «Агентства антикризисных технологий и инвестиций», руководитель проекта «Spring Wireless» фонда прямых инвестиций «Delta Private Equity Partners», свои проекты.

Контакты:

Адрес: Россия, г.Москва, ул. Мясницкая, дом 26а, стр. 1

Телефон +7 (495) 796-93-88 (многоканальный)

Факс +7 (495) 796-93-89

E-mail: rodionov@finam.ru

Сайт: www.finam.ru

Компания “Финам” известна на рынке венчурных инвестиций в России прежде всего своими инвестициями в компании Мамба, Бегун, MoneyMail, и Бука. “Финам” инвестирует венчурные проекты через свой Центр инвестиций в высокие технологии, а затем “упаковывает” вышедшие на проектную мощность проекты в ЗПИФ (закрытый венчурный инвестиционный фонд) “ФИНАМ — Информационные технологии”, паи которого торгуются на бирже. Это своеобразная подготовка проинвестированных и зрелых проектов, находящихся у них в портфеле, к IPO — биржевые инвесторы, приглядываясь к паям ЗПИФа, торгующимся на бирже, изучают портфель ЗПИФа, знакомясь с компаниями, акции которых в него “упакованы”, и вывод такой компании на IPO в будущем не потребует проведения большой разъяснительной работы среди инвесторов о том, что такое эти компании и чем они занимаются. Кроме того, ЗПИФ путем допэмиссии паев и размещения их на бирже может привлечь средства мелких портфельных инвесторов для их последующего вложения в другие перспективные проекты. Капитализация ЗПИФа “ФИНАМ — Информационные технологии”, в который, повторюсь, входят не все, а лишь “дозревшие” проекты, проинвестированные компанией, составляет сейчас около 1,6 млрд. рублей.

Дмитрий Родионов руководит венчурным подразделением Центра инвестиций в высокие технологии компании “Финам”. По образованию он физик, окончил физфак МГУ. Раньше у него были собственные проекты, в которые он привлекал венчурные инвестиции, поэтому о венчурном инвестировании он знает как со стороны стартапера, так и со стороны инвестора, что, на мой взгляд, очень важно в этой индустрии. В ответ на мой традиционный первый вопрос о том, что нового произошло за последний год в венчурном инвестировании в России, он отвечает:

Появляется все большее количество по-настоящему венчурных проектов. Еще год назад венчурными проектами смело называли вложения в создании сети магазинов или строительные проекты. Сейчас же появились настоящие венчурные проекты и настоящие венчурные фонды, а не фонды прямых инвестиций, которые называли себя венчурными. Во многом на ситуацию повлияла государственная риторика на этот счет.


Общий лимит финансовых средств, которые “Финам” готов вложить в венчурные проекты, составляет, по словам Родионова, около 1,5 млрд. рублей. Это объем свободных, еще не вложенных средств, который был на момент нашей беседы с ним (конец октября 2007 г.).

Максимальный по объему требуемых инвестиций проект, который “Финам” рассматривал (вместе с партнерами), требовал вложений в размере $ 20-25 млн. Сейчас в работе находится проект, требующий инвестиций в размере $ 19 млн. Seed-стадию этот проект прошел с бизнес-ангелом, а сейчас находится на поздней start-up стадии. Но обычно рассматриваются проекты, которые требуют инвестиций не более $ 10 млн. Минимальная сумма инвестиций, как правило, составляет $ 1 млн.

Инвестиционные предпочтения

Как и руководители других венчурных фондов, Родионов хотел бы финансировать уже запущенные стартапы, находящиеся на стадиях роста или расширения. Однако, испытывая, как и другие венчурные инвесторы в России, острый дефицит качественных проектов (о том, что такое качественный проект в представлении венчурных инвесторов читайте здесь) вынуждает фонд смещаться во все более ранние стадии. Поэтому фонд инвестирует в том числе проекты, находящиеся на seed-стадии, отдавая при этом предпочтение тем проектам, которые синергируют с уже имеющимися в портфеле “Финама” проектами.

Для того, чтобы проект, не синергирующий с другими проектами “Финама”, получил финансирование от него на seed-стадии, у стартапа, по словам Родионова, должно быть очень хорошее понимание рынка, на котором он собирается действовать.

Если говорить о предпочитаемых отраслях, то это, конечно, прежде всего интернет-бизнес, в котором у “Финама” накоплен большой опыт, что подтверждается публичной частью инвестиционного портфеля компании. Но одним лишь интернетом интересы “Финама” как венчурного инвестора не ограничиваются — его интересуют и другие технологические стартапы, основанные на технических изобретениях. “Финам” подписал договор о сотрудничестве с ФГУП “Элерон”, являющимся структурой Росатома о финансировании технологических стартапов, в том числе “Финам” заинтересовал проект в области 3D распознавания объектов. Инвестиции в совместные с ФГУП “Элерон” проекты, по словам Дмитрия Родионова, составят десятки миллионов долларов.

Как и для других венчурных фондов, основной проблемой для венчурного фонда “Финама” является отсутствие в большинстве проектов бизнес-составляющей. Это относится как к проектам, которые приносят изобретатели и ученые, так, зачастую, и к интернет-проектам:

Идей много — предпринимателей мало. Буквально на половину идей хочется “натравить” хорошего предпринимателя, который смог бы монетизировать эти идеи. Однако изобретатели очень плохо, как правило, уживаются с бизнесменами, которые должны выстраивать бизнес проекта, считая, что именно они — люди, занимающиеся научными разработками и изобретательством — должны решать как будет развиваться проект как бизнес. К нам часто приходят люди с патентами на отличные вещи, они предлагают сделать продукт, но абсолютно не представляют как сделать бизнес. Мы венчурный фонд, мы инвестируем в стартапы и помогаем в ключевых моментах, но мы не можем сами управлять бизнесом компании — этим должна заниматься команда основателей стартапа, и мы должны видеть, что они в плане организации бизнеса все продумали и справятся. Недавно к нам пришел один изобретатель с очень интересным патентом — типичный “завлаб НИИ советской эпохи”. Я его спросил: а на что именно вам нужны деньги? Он удивился: как на что — снимем офис, купим машину, наймем сотрудников, и они будут работать. При этом он абсолютно не представлял как он будет делать БИЗНЕС. Как сделать продукт представлял хорошо, но как сделать бизнес — понятия не имел. Но и молодые стартаперы, приходя к нам с хорошими идеями, очень часто не представляют, как из нее сделать бизнес.


В связи с описанными проблемами хронической нехватки в предлагаемых проектах предпринимателей, умеющих сделать бизнес на разработке, особенно в наукоемких проектах, “Финам” старается в подобных (т.е. в наукоемких — IdeaBlog.ru) проектах получить контрольный пакет, поскольку в них нужно будет приводить свою бизнес-команду, а без права решающего голоса, как показывает практика, очень сложно “скрестить” ученых, владеющих разработкой, с бизнесменами, монетизирующими ее. Без согласия между ними предприятие обречено, а контрольный пакет позволяет фонду успешно развивать бизнес, предоставляя больше полномочий бизнес-команде, к взаимному удовлетворению прибылью всех сторон. Контрольный пакет стремится получить “Финам” и в капиталоемких, требующих больших вложений, проектах.

Когда в наукоемких проектах требуется провести еще фундаментальные исследования, без которых построение бизнеса невозможно, то “Финам” такие проекты не финансируют, поскольку, по словам Родионова, “риски в таких проектах взлетают очень высоко”.

В интернет-проектах, когда в числе основателей проекта есть в том числе и люди, способные эффективно его монетизировать, то есть развить проект как бизнес, “Финам” часто берет за свои инвестиции только блокирующий пакет (25%+).

Идеальный проект Родионов описывает так:

Это интернет-бизнес, уже вышедший из стадии, когда у проекта есть только голая бизнес-модель, построенный на оригинальной технологии, запатентованной по американскому или европейскому патентному праву, которому требуется двухэтапное финансирование: на первом этапе проекту требуется $ 1-3 млн, на втором — до $ 10 млн. Бизнес-модель проекта должна быть обкатана в инвестируемой компании — т.е. очень желательны продажи, хотя бы начальные. У основателей проекта должна быть личная харизма, они должны сами быть увлечены проектом и должны уметь зажигать людей своим проектом. В числе основателей — классный бизнесмен и высококвалифицированный технический специалист. IRR (внутренняя норма рентабельности) проекта должна быть не менее 40 — то есть проект должен окупаться в течении полутора-двух лет, срок “сидения” венчурного фонда в компании — 4-5 лет, метод “выхода” венчурного инвестора из компании — продажа стратегическому инвестору.


В процессе интервьюирования венчурных инвесторов я часто задавал им вопрос: а готовы ли они финансировать глобальные проекты? И для того, чтобы ответ был не голословным, я предлагал им честно ответить на вопрос, согласились ли они финансировать Google в то время, когда он только начинал, и при том, что в тот момент на рынке уже были такие поисковики как Yahoo, AltaVista, Lycos и др. — ведь очень многие были убеждены, что в поиске “ловить” уже нечего и рынок поделен раз и навсегда. Мне очень понравилось, что Родионов надолго задумался прежде чем ответить на этот вопрос, а потом честно ответил, что хотел бы ответить “да“, но “пока не столкнешься с такой ситуацией, ответить на этот вопрос не получится“. Тем не менее, по словам Родионова, он ищет глобальные проекты, которые зарабатывали бы не только на русскоязычных рынках, но и ориентировались бы на развитие в качестве игроков глобального масштаба. Например, по плану, один из инвестируемых “Финамом” проектов должен 80% денег зарабатывать на рынке США, 15% в Европе и 5% в России. Правда, отмечает он, похожая бизнес-модель на рынке уже была. Также Родионов рассказал, что у них есть проект, по поводу которого на инвестиционном совете прозвучало, что либо эта технология завоюет мир, либо исчезнет. Это говорит о том, что фонд готов финансировать проекты, имеющие глобальные амбиции, а не только лишь проекты, ориентированные на русскоязычный рынок.

По поводу вариантов “выхода” из проинвестрованных проектов Родионов говорит, что ему, как человеку, занимающемуся венчурными инвестициями, более понятно фокусирование компаний на продажу стратегическим инвесторам. Хотя за “выходами” из проектов через проведение IPO — будущее, считает он.

Работа с проектами

Как уже упоминалось, “Финам”, по словам Родионова, как и другие венчурные инвесторы, испытывает острую нехватку качественных проектов с хорошим знанием рынков, на которых они собираются работать, продуманной бизнес-моделью, просчитанной моделью развития и с командой, способной выстроить и развить бизнес, построенный на идее стартапа. Поэтому “Финам” активно ищет проекты и сам, а не только ждет пока стартаперы придут к нему сами.

В неделю “Финаму” присылают в среднем 5-7 проектов, и примерно 10 проектов фонд находит сам. Большинство их них, по словам Родионова, отсеиваются из-за зацикленности основателей стартапов на технологии, а не на бизнесе, и из-за непонимания стартаперами того, какую потребность потребителей их проект закрывает. Из-за этого отсеиваются где-то 1/3 проектов. Из оставшихся еще 1/3 отсеиваются из-за непонимания стартаперами того, как они будут монетизировать привлеченную аудиторию. Также проекты отсеиваются из-за отсутствия в составе основателей проекта “драйвера” — человека, “горящего” проектом и могущего “зажечь” этим драйвом других.

Как и другим инвесторам, с которыми я беседовал, я задал Родионову вопрос о том, что он понимает под словом “команда”? До начала своих встреч с инвесторами мне было не совсем понятно, что именно имеют они в виду, говоря о команде. Ведь зачастую проект делают 2-3 человека, которые не собираются привлекать других людей в свой проект за долю в нем (кроме инвестора, разумеется), а думают нанять их на зарплату, и даже знают кто именно эти люди, которых они наймут. Партнерами эти люди не являются, нанимать их до получения финансирования нет смысла — т.е. на момент представления инвестору проекта эти зачастую очень важные члены команды стартапа фактически не имеют еще к нему никакого отношения. Так что, в этом случае у проекта, получается, нет нормальной команды? Родионов на это описал то, что он понимает под словом “команда” так:

“Команда” — это как минимум один человек, обладающий харизмой лидера, верящий в свой проект, и умеющий “заразить” работой над реализацией проекта других, который адекватно оценивает рынок, на котором будет работать стартап. Причем эту оценку он производит как предприниматель — то есть с точки зрения построения бизнеса и монетизации проекта.


Кстати, к сведению стартаперов, реализующих интернет-проекты: таргетированные (т.е. специализированные) интернет-проекты, в основе бизнес-модели которых лежит получение доходов от рекламы, “Финам” рассматривает. Если бизнес-модель реалистична, конечно. А реалистичность лучше всего продемонстрировать, как уже упоминалось выше, хотя бы начальными продажами — тогда можно сказать, что бизнес-модель реалистична, а не “взята с потолка”.

Решение о финансировании проекта принимается, как правило, в срок от 3 до 6 месяцев. За это время фонд не только проводит интенсивный due diligence проекта, но и дорабатывает вместе со стартаперами его бизнес-модель и план развития компании. Родионов говорит, что не помнит ни одного проекта, в котором бы этого не требовалось.

По словам Родионова, “Финаму” очень помогает в венчурном инвестировании имя компании и ее репутация. Он согласен с тем, что репутация венчурного инвестора и его публичность являются лучшей гарантией для стартапера того, что никто не украдет его проект, не реализует его без него, а также не выкинет из бизнеса рейдерскими методами после того, как проект разовьется.

Перепечатка статьи разрешена только с обязательным указанием автора (Артур Вельф) и с обязательной активной ссылкой на блог о венчурных инвестициях, венчурных инвесторах и стартапах IdeaBlog.ru

Оставить свои отзывы о работе с “Финамом”, о переговорах с ним, а также почитать отзывы других, Вы можете в этой теме на форуме IdeaBlog.ru.

Оригинал статьи находится здесь.

UPD: Эта статья была размещена позапрошлой ночью в коллективном блоге «Стартапы», а затем ее за ночь кто-то заминусовал настолько, что она перестала показываться в нем, и я перенес ее в персональный блог. Но поскольку я догадываюсь, кто произвел позапрошлой ночью, до того, как подтянется на Хабр основная масса хабранарода, такой «флэшмоб», то я решил еще раз попробовать разместить статью в «Стартапах», тем более, что пока она была в моем персональном блоге, ей рейтинг приподняли. Посмотрим…
Теги:
Хабы:
+5
Комментарии 13
Комментарии Комментарии 13

Публикации

Истории

Ближайшие события

Московский туристический хакатон
Дата 23 марта – 7 апреля
Место
Москва Онлайн
Геймтон «DatsEdenSpace» от DatsTeam
Дата 5 – 6 апреля
Время 17:00 – 20:00
Место
Онлайн