Венчурные инвестиции

17 декабря «Мегамозг» писал, что за девять месяцев 2015 года в России была проведена 241 венчурная сделка на сумму 33,9 миллиарда рублей. По сумме этот результат почти на четверть меньше, чем за аналогичный период 2014 года, и на семь процентов меньше предыдущего года по количеству сделок. В 2014 году за первые девять месяцев состоялись 258 сделок на сумму в 45,4 миллиарда рублей.

«Венчур» в буквальном смысле означает «риск», и чтобы защитить свои вложения, начинающие инвесторы порой созывают едва ли не всех знакомых юристов и финансистов. Но, во-первых, такая свита с легкостью поглотит весь ожидаемый доход по сделке, попутно распугав стартаперов. А во-вторых, личное погружение в проекты не раз помогало нарастить прибыль, рассуждает Константин Шабалин, генеральный директор краудинвестинговой платформы StartTrack.

Roem.ru опубликовал семь советов инвестора о том, как бизнес-ангелу эффективно инвестировать в проекты, не прибегая к помощи многочисленных и дорогостоящих консультантов.

Компания Slack, разработавшая одноименный корпоративный мессенджер, продолжает генерировать новые идеи по развитию своей экосистемы. Мессенджер Slack объединил вокруг себя 2 миллиона ежедневно активных пользователей, среди которых 570 тысяч имеют платные аккаунты. Кроме того, компания создала сообщество разработчиков. В понедельник стало известно, что теперь приложения сторонних разработчиков стало проще скачивать благодаря новой версии Slack App Directory (app store).

Но все это только начало. Сегодня компания объявила о создании собственного фонда объемом в $80 миллионов. Эту сумму любезно предоставили инвестфонды Accel, Andreessen Horowitz, Index Ventures, KPCB, Spark и Social+Capital.

Фонд будет инвестировать в софтверные компании, занимающиеся разработкой подключаемых модулей и интеграционных приложений для основной платформы Slack. Это позволит усовершенствовать Slack и сделать его более функциональным и многогранным.

Госкомпания планирует к 2020 году снизить долю в новых фондах до 20%, заместив собственные инвестиции сторонним финансированием. Тем самым «Роснано» намерена постепенно перейти к развитию наноиндустрии с активным привлечением частного капитала.

В настоящий момент стоимость Uber оценивается в 62,5 млрд долларов, и компания в ближайшее время получит финансирование в размере 2,1 млрд долларов. После этого раунда общая сумма финансирования, полученного за годы существования пятилетней компании, составит 12 млрд долларов.

В 2015 году в США на первичное размещение акций вышли 28 технологических компаний. Это худший результат с 2009 года. В 2014 года эта цифра достигала 62, в 2013 — 48. При этом 131 «единорог» стоимостью более миллиарда хотят и дальше оставаться частными компаниями.

Сооснователь группы QIWI, основатель фонда Run Capital Андрей Романенко стал лауреатом премии World Finance Awards в номинации «предприниматель года» (Entrepreneurs of the Year 2015) в секторе «финансовые сервисы» (Financial Services).

Издание «Коммерсант» опубликовало подробную историю его успеха.

«Мегамозг» приводит наиболее интересные факты.

Офис-музей

В офисе Андрея Романенко на Спиридоновке несколько десятков птиц киви: плюшевые, деревянные, киви на картинах и на мебели. Этот музей он собирает уже несколько лет, с тех пор как птичка киви стала символом его основного детища — компании Qiwi. Но сейчас офис Романенко и офис Qiwi находятся в разных местах. В этом году бизнесмен официально объявил, что уходит из компании, чтобы сосредоточиться на своем венчурном фонде Run Capital.

В 2016-2017 годах российская госкорпорация «Роснано» запланировала запуск второго венчурного фонда в США. «Роснано» ведет переговоры об участии в фонде Rusnano Ventures Fund II с международными инвесторами из США, Европы и Азии, пишет «Финмаркет».

В октябре совет директоров «Роснано» одобрил создание венчурного фонда Rusnano Ventures Fund I, L.P и генерального партнера (управляющей компании) Rusnano Ventures Fund I GP, LLC. Предполагается, что в фонде будут собраны проектные компании «Роснано», которые работают на территории Северной Америки. Объем фонда составит до $235 миллионов.

«Венчурный фонд – бизнес, основанный на доверии и использовании предыдущего опыта. Внешним инвесторам нужно показать, что мы умеем работать в структуре фонда: вот фонд, вот компании, вот управляющая компания. Тот фонд, который создаем — реструктуризация, в ходе которой создаем структуру, понятную внешним инвесторам, компаниям, регуляторам», объясняет президент Rusnano USA Дмитрий Аханов.

Компания, которая базируется в историческом центре Кремниевой Долины, городе Пало-Альто (Калифорния), занимается анализом и обработкой различных данных, применяя свои разработки для прогнозирования и решения различных проблем в области экономики, информационной безопасности и военного сектора. Известно, что инструменты Palantir Technologies применялись для выслеживания известного террориста Усамы Бен Ладена.

Несмотря на сложную ситуацию вокруг технологических компаний на рынке IPO, крупнейшие частные фирмы все еще предпринимают попытки публичного размещения. Разработчик легендарного таск-менеджера JIRA австралийская IT-компания Atlassian ожидала, что публичные инвесторы будут к ней благосклонны. Но результаты IPO превзошли ожидания даже самой компании.

Atlassian выручила $462 миллиона, разместив на NASDAQ 22 миллиона акций по $21. Таким образом, компания была оценена в $5,8 миллиарда. Неделю назад цена акции прогнозировалась на уровне $16,50–18,50, затем компания скорректировала прогноз до $19–20. Кроме того, число реально размещенных акций оказалось выше ожидаемого на 10%.

По данным Renaissance Capital, Atlassian стала первой компанией с начала июля, разместившей на бирже акции по цене выше верхней границы запланированного интервала.

Далеко не все «единороги» (техностартапы с оценкой более $1 млрд) получили это звание заслуженно. Так считает венчурный капиталист Абас Гупта. Он предлагает набор метрик, которые помогут вывести на чистую воду те компании, которые имеют чрезмерно высокую оценку и не достойны носить гордое звание «единорог» (для них он вводит термин «осЁл»).

Основной закон роста

, где:

LTV – доход, полученный за время сотрудничества с клиентом; CAC – затраты на привлечение клиента.

В 2014 году объем венчурных инвестиций в России упал на 26% – до $480,9 миллиона в год – по данным Российской венчурной компании (РВК) и PwC. Пока инвесторы крупных фондов выжидают, растет активность бизнес-ангелов.

Издание Firrma.ru совместно с РВК и НАБА (Национальная ассоциация бизнес-ангелов) проанализировали работу российских частных инвесторов в 2015 году. В исследование попали те бизнес-ангелы, которые сделали не менее одной венчурной сделки за последний год, но и не менее двух за последние два года.

Главный критерий рейтинга – число проинвестированных проектов за год.

Поэтому это список не лучших ангелов, а тех, кто продолжает наиболее активно инвестировать в стартапы.

Российский фонд Titanium Investments вложился в израильский техностартап MUV Interactive, несмотря на то, что его перспективы на рынке весьма неоднозначны. Фонд выделил дополнительный $1 миллион в качестве конвертируемого займа на запуск в серию сенсорного устройства Bird.

Инвесторы рассчитывают, что через два года объем спроса на него превысит $100 миллионов. MUV Interactive планирует потратить заемные средства на выпуск тысячи устройств.

Источник: MUV Interactive

Конвертируемый займ – это формат инвестиций, при котором инвестор вкладывается в стартап и в обмен получает не долю в компании, а «скидку» на покупку акций в следующем раунде инвестиций. Общие инвестиции в MUV Interactive превысили $5 миллионов. В эту сумму входит и несколько миллионов долларов от Titanium.

Bird — это кольцо на указательный палец, оснащенное сенсорами. Устройство проецирует изображение дисплея компьютера, планшета или смартфона на любую поверхность и позволяет человеку работать в приложениях, двигая пальцем с надетым на него Bird, словно компьютерной мышкой.

Европейское подразделение инвестиционного фонда Google Ventures открылось в Лондоне в июле 2014 года. Его первоначальный объем составлял $100 миллионов. Но теперь руководство фонда приняло решение прекратить работу подразделения в качестве регионального фонда.

Президент и генеральный директор Google Ventures Билл Мэрис объяснил это тем, что фонд все-таки решил сделать ставку на гибкость. Собирая все инвестиционные активы в едином, глобальном, фонде, Google сможет инвестировать в любой проект – независимо от его местоположения. Кроме того, снимается ограничение на объем инвестиций, которое обычно имеет место в рамках региональных инвестфондов.

Источник: Re/code

Как сообщает TechCrunch, Мэрис также отметил, что изменения в основном носят организационный характер, а помимо этого, в работе лондонской команды ничего не изменится.

В нашей стране по-прежнему остается актуальной тема развития инноваций. Эксперты в большинстве своем обсуждают проблемы и перспективы этого направления бизнеса. В основном все соглашаются, что инновации надо развивать активнее. Но намного реже ставится под сомнение целесообразность ускоренного развития инновационного бизнеса в России с точки зрения потребностей рынка.

По данным исследования Economist Intelligence Unit, в России только 37% опрошенных топ-менеджеров назвали внедрение инновационных технологий, создание новых продуктов и услуг в качестве приоритетного направления компании на ближайшие годы.

На эту тему рассуждает Владимир Уколов, профессор Института МИРБИС:

Предпринимательство бывает разным: одно дело, когда оно сосредоточено на торговле, услугах и совсем другое, когда оно генерирует инновации для крупного индустриального производства, что позволяет сделать технологический прорыв. Или, например, обслуживает глобальные корпорации, выполняя их заказы, без которых невозможно поддерживать конкурентные преимущества и лидировать на международных рынках.

Cтэнфордский курс CS183B: How to start a startup. Стартовал в 2012 году под руководством Питера Тиля. Осенью 2014 года прошла новая серия лекций ведущих предпринимателей и экспертов Y Combinator:

Перед тем, как читать дальше, посмотрите таблицу оценки проекта его участниками.



Столкнувшись с трудностями некоторых наших проектов у меня появилось желание сделать упор на мотивацию разработчиков. Я думал, что это ключ к решению проблемы и для высокой мотивации необходимы минимальные оклады и значительная доля в прибыли. В то же время работникам, занятым в трудных проектах, хотелось ровно противоположного — стабильный рыночный оклад, чем какая-то там непонятная прибыль.

Американский сервис Blue Apron получил $13 миллионов от российского венчурного фонда Target Global. Теперь фонду принадлежит 0,65% компании. Через два года Blue Apron планирует выйти на IPO. Фонд рассчитывает вернуть инвестиции с доходностью не менее 50%, поскольку показатели компании растут на 300% год к году, заявляет управляющий партнер фонда Михаил Лобанов.

За три года своего существования (с 2012 года) Blue Apron привлекла $193 миллиона в четырех раундах. В компании вложились 16 инвесторов. Самые известные среди них – Fidelity Investments, который инвестировал в Airbnb, Uber и Pinterest, и Bessemer Venture Partners, который инвестировал в 279 компаний (эти инвестиции привели к 72 выходам и 25 IPO). В последнем раунде в июне 2015 года Blue Apron привлекла $135 миллионов, оценка компании достигла $2 миллиардов.

За акции Blue Apron соревновалось множество фондов, поэтому участвовать в сделке было непросто, говорит Лобанов. Фонд Leta Capital пробовал начать работу на американском рынке, но отказался от этой идеи и сейчас в портфеле фонда – только один стартап из США, отмечает основатель фонда Александр Чачава. Российскому фонду мало прийти с деньгами – стартап еще должен принять их, но, по словам Чачавы, между американским и российским фондом тот почти всегда выберет американский.

Инвестиционный банк JPMorgan Chase с 2004 по 2013 год активно работал с китайскими компаниями, помогая им выйти на IPO. Однако эта история приняла совсем другой поворот после начала антикоррупционного расследования. Власти США запросили у JPMorgan отчет о некой программе «Сыновья и дочери».

По этой программе JPMorgan нанял 222 человека. Половину из них рекомендовали представители китайского правительства, финансовых регуляторов, топ-менеджеры госкомпаний и региональные чиновники.

JPMorgan провел в Гонконге 12 IPO. Среди них – размещения Agricultural Bank of China ($22 млрд в 2010 году), China Railway ($5,9 млрд в 2007 году), оператора атомных станций CGN Power ($3,6 млрд в 2014 году). Все эти компании контролирует китайское государство. Девять компаний из 12 рекомендовали инвестбанку брать в штат тех или иных сотрудников.

Как сообщает Business Insider, Энди Рубин (Andy Rubin), который выступил сооснователем компании Android и на протяжении долгого времени являлся ее президентом — вплоть до того, как последняя была поглощена Google и стала ключевой составляющей бизнеса корпорации добра, — снова планирует вернуться на рынок смартфонов.

Несмотря на сложную ситуацию вокруг технологических компаний на рынке IPO, крупнейшие частные фирмы все еще предпринимают попытки публичного размещения. Разработчик легендарного таск-менеджера JIRA австралийская IT-компания Atlassian надеется, что публичные инвесторы будут к ней благосклонны. Компания планирует выйти на IPO к концу года.

Atlassian установила цену за акцию в диапазоне от $16,50 до $18,50. Верхняя граница стоимости компании оценивается в $3,8 миллиарда. В прошлом году оценка компании на частном рынке составила $3,3 миллиарда. С такими показателями IPO Atlassian может стать одним из самых успешных – если сравнивать с результатами размещения других технологических компаний в этом году.

Ведь одной из главных предпосылок провала на IPO является резкое снижение оценки компании перед публичным размещением.