Как HFT-торговля способствует обвалам на биржах

[Alozar]

Только начал читать и… всё

[qrck13]

Про то, что market maker-ы быстро сворачивают торговлю, когда что-то большое случается на рынке. А классические market maker-ы разве не будут вести себя так-же? Это ведь не очень безопасно, поддерживать кучу позиций не зная на 100% сколько сейчас стоит тот или иной продукт — так можно наделать плохих трейдов довольно много, если кто-то быстрее успел оценить события и понять, сколько реально тот или иной продукт начал стоить. По идее очень разумно в данной ситуации делать глобальный withdraw, и потом через N секунд выставлять новые квоты на все, чем торгуешь.

[SADKO]

Да это просто крокодиловы слёзы ММов на пространственный HFT арбитраж…

[molybdenum]

> А классические market maker-ы разве не будут вести себя так-же?
классические designated market maker-ы ОБЯЗАНЫ поддерживать ликвидность при любом состоянии рынка. это парвила биржи. это обязательство которое они на себя берут в обмен на привилегии которые они от биржи получают.

[qrck13]

Эта обязанность не подразумевает 100% покрытия. Обычно в условиях биржи прописан конкретный процент времени, когда MM должен представлять квоты, равно как и процент от общего количества инструментов в случае всяких там диревативов.

И "свалить побыстрому, и потом через пару секунд выставить обновленные цены" — стандартная практика market-maker-ов для защиты себя от неудачных трейдов.

[molybdenum]

> Эта обязанность не подразумевает 100% покрытия
не понимаю значения слова «покрытие». правила биржи требуют от designated market maker иметь квоты на бай и селл на определенные инструменты все время. они не обязательно должны быть лучшими, но быть обязаны. не может маркет мейкер отменить свои квоты и пропасть на несколько секунд. это нарушение правил биржи.

[qrck13]

Компания в которой я работаю — является designated market maker-ом почти на всех европейских биржах (а наш американский офис — на всех американских) так что можете мне не рассказать, что должны и что не должны делать маркет-мейкеры.

[molybdenum]

Компания в которой я работаю — тоже является designated market maker-ом почти на всех европейских биржах (а наш американский офис — на всех американских). так что можете мне не рассказать, что должны и что не должны делать маркет-мейкеры.

[qrck13]

Читайте в первоиточнике, например требования Eurex-а для деривативов:
http://www.eurexchange.com/blob/3026416/133a6eda77a375e13901c9debb4dca9b/data/obligations_17_10_02.pdf

См "Committed quotation time". Нигде не указано 100%. Так что хватит нести пургу.

[molybdenum]

Market Makers shall continuously quote for an average of 85
percent of the trading period between 09:00 and 17:30 CET
(calculated on a monthly average) on each trading day per
calendar month for a predefined number of expirations (the
maturity range)

[qrck13]

Во первых некропост :) во вторых вы сами этим куском текста подтверждаете, что были не правы.

[maxberger]

Когда начинается обвал, то это означает, что мир изменился, и модель, по которой работал робот, перестает работать. Компьютер не может принимать рациональных решений. Когда происходит значимое событие, и начинается обвал на рынке, то роботы отключают. Компьютеры в обычный дни сокращают количество краткосрочных возможностей на рынке. Вот на это HFT сильно повлиял.
В 1987-м рынок обвалился и без HFT. Никакие маркетмейкеры в виде живых людей не поддержали. В общем, я не уверен, что HFT как-то серьезно влияют на обвалы. Обвалы начинаются из-за фундаментальных проблем в экономике.

[molybdenum]

> В 1987-м рынок обвалился и без HFT. Никакие маркетмейкеры в виде живых людей не поддержали.

было такое. потом было следствие и всех этих маркетмейкеров потом крупно наказали, а после этого SEC издал предписание что маркетмейкеры ОБЯЗАНЫ поддерживать ликвидность при любой ситуации рынка.

[molybdenum]

1) увы Джо Салуцки (Joe Saluzzi) — известный клоун в узких кругах осведомленных лиц. еще с 2009 года он бегает по интернету и рассказывает про заговор гадких проклятых hft-трейдеров которые используют свои гадкие мощные компьютеры для торговли на бирже вместо того чтобы обращаться к таким опытным специалистам как Джо Салуцки (Joe Saluzzi).

2) hft-трейдеры вправе использовать любую стратегию для торговли, как и любой другой инвестор. то что они занимаются маркет-мейкерством ничем не отличается от дей-трейдеров которые занимались этим же вручную на заре 2000-х годов. на рынке всегда есть «специалисты» и «designated market makers» которые обязаны по правилам биржи обеспечивать ликвидность. за это они получают комиссию и полный вид order book биржи в отличие от других участников рынка.

3) то что hft-рейдеры уходят с рынка при виде паники ничем не отличается от поведения других инвесторов: любой инвестор сбрасывает все свои активы и перестает торговать, как только начинает пахнуть жареным вне зависимости от того hft-трейдер он или нет.