Comments 92
Не из-за того ли, что Хабр режет ссылки с кириллицей, как случилось в моем комментарии? :)
ru.wikipedia.org/wiki/Акция_(финансы)
ru.wikipedia.org/wiki/Андеррайтер_(на_рынке_ценных_бумаг)
Напишите практическое руководство: «Как купить акции Google для чайников» :)
Не надо покупать сейчас акции Google, особенно чайникам ;)

на самом деле покупать акции всего одной компании — очень рискованно. Если у вас нет денег, чтобы самостоятельно диверсифицировать портфель акций (то есть включить в него акции компаний, в идеале — противоположных по доходности с целью минимизации риска) то для этого есть фонды, где вы можете купить часть такого портфеля.
Насколько я понимаю, заводите счет в любой брокерской конторе, которая может покупать акции для Вас на NASDAQ, переводите туда деньги и делаете заказ на покупку.
только вот будет это неслабо дороже чем покупать русские акции
Если придется конвертировать рубли в доллары, то безусловно — да. А вот если у вас есть доллары, то ответ зависит от конкретной площадки.

Минимизировать транзакционные расходы можно, если у вас есть возможность открыть счет на западе. Сейчас там есть интернетные конторы, которые позволяют делать, например 30 покупок в месяц бесплатно.
Автору спасибо за пост, с удовольствием прочитал, попутно осознавая, что часть этого я знаю урывками, но теперь мои знания упорядочены. Есть несколько вопросов.

Кто и как определяет сколько акций может выпустить компания в ходе процедуры IPO? Как устанавливается начальная цена за акцию?

Не совсем понятно про посредника при IPO. Что значит «гарантирует получение акций покупателем»? Я себе упрощенно представляю процедуру IPO так: компания выпускает акции и размещает их на бирже, приходят покупатели/инвесторы и покупают акции. Как сюда вписывается посредник, в чем его роль?

И немного непонятно предложение «В зависимости от условий выпуска акций, они могут либо целиком поступить на рынок — и с этого момента каждый может купить себе кусочек компании, или частично (либо полностью) быть выкуплены потенциальными инвесторами ...» В чем отличие «каждого» от «инвестора»? Чем не инвестор «каждый» кто покупает акцию?
Кто и как определяет сколько акций может выпустить компания в ходе процедуры IPO? Как устанавливается начальная цена за акцию?
Насколько я понимаю, цена берется все же не совсем с потолка, и привязана к реальной стоимости компании; при этом, однако, цену часто занижают чтобы подстегнуть интерес на рынке — если все пойдет как надо, то она вырастет во время продажи.

Не совсем понятно про посредника при IPO. Что значит «гарантирует получение акций покупателем»? Я себе упрощенно представляю процедуру IPO так: компания выпускает акции и размещает их на бирже, приходят покупатели/инвесторы и покупают акции. Как сюда вписывается посредник, в чем его роль?
Роль его заключается в следующем: он (за определенную плату) берет на себя обязательства продать либо все, либо большую часть акций компании. С другой стороны, компании как правило не имеют прямого доступа на биржу, и этот посредник занимается тем, что «продает акции от лица компании».

И немного непонятно предложение «В зависимости от условий выпуска акций, они могут либо целиком поступить на рынок — и с этого момента каждый может купить себе кусочек компании, или частично (либо полностью) быть выкуплены потенциальными инвесторами ...» В чем отличие «каждого» от «инвестора»? Чем не инвестор «каждый» кто покупает акцию?
Не совсем удачно выразился. Смысл в том, что какие-то большие инвесторы уже изъявили желание выкупить часть акций компании, и они это делают до того, как акции попадут на рынок.

«Роль его заключается в следующем: он (за определенную плату) берет на себя обязательства продать либо все, либо большую часть акций компании. С другой стороны, компании как правило не имеют прямого доступа на биржу, и этот посредник занимается тем, что «продает акции от лица компании».»

Все объясняется просто. На рынке ценных бумаг по закону имеет право действовать ограниченный круг лиц — т. н. профессиональных участников рынка ценных бумаг, перечень которых приведен в соответствующем акте. В силу этого иные лица, желающие каким-либо образом поучаствовать в деятельности рынка ЦБ делают это через тех самых профессиональных участников.
Если по каким-то причинам рынок не купит акции по первоначальной цене, посредник («андеррайтер») выкупит акции на свой счет и сможет обеспечивать первичную ликвидность.
Не обязательно — такой сценарий имеет место быть только при firm commitment, в случае же best effort андеррайтер считает свою задачу выполненной если будет продана какая-то часть акций.
И немного непонятно предложение «В зависимости от условий выпуска акций, они могут либо целиком поступить на рынок — и с этого момента каждый может купить себе кусочек компании, или частично (либо полностью) быть выкуплены потенциальными инвесторами ...» В чем отличие «каждого» от «инвестора»? Чем не инвестор «каждый» кто покупает акцию?

Акции можно разместить двумя способами: открытая подписка (в пользу неограниченного числа лиц, по сути, кто захотел и заплатил, тот и купил) и закрытая подписка (в пользу заранее известного поименнованного тем или иным образом круга лиц).
>>>Кто и как определяет сколько акций может выпустить компания в ходе процедуры IPO?

Это бизнес инвестционных банков, которые советуют совету директоров компании по подобным вопросам.
Спасибо за скорость написания, ждал второго поста :)) не думал что так быстро появится!
Да, опять же повторюсь — такие посты очень полезны, упорядочить отрывки знаний, понять что из чего вытекает, а то непонятно как подходить к вопросу рынка акций с чего начать и т. д.
Огромное спасибо!
Ну вот поэтому я решил начать с самого начала — может быть, многим уже это отлично известно, но надо «выровнять» уровень читателей и дать базу тем, у кого ее нет — после этого можно переходить к более сложным вещам.
Отличная статья, давно думал написать об институтах совместного инвестирования, займусь обязательно на досуге.
Обязательно — в следующей или одной из следующих статей расскажу. Все по-порядку :-)
Я правильно понимаю, что платить по акциям дивиденды для компании выгодно только в том случае, если процент дивидендов меньше, чем кредитный процент в банке?
Не совсем. Решение о выплате дивидентов — это решение совета директоров, и совет может решить, что они вообще не платят дивиденды и все вкладывают в развитие. Ставка кредитования, конечно же, тоже влияет, но лишь опосредованно.
Я имел в виду, что совет директоров не может принять решение о выплате дивидендов больше ставки кредитования. Потому что иначе фирме было бы выгоднее брать кредит в банке, чем выпускать акции. Правильно?
Платить дивиденды по акциям выгодно публичной компании, если эффект от выплаты дивидендов для компании выше, чем при отдаче на инвестиции тех же денег в собственные проекты.

Как правило, развивающиеся технологические компании большинство прибыли держат у себя, поскольку имеют массу проектов, реализация которых повышает капитализацию больше, чем раздача дивидендов.
Отчего ж… можно представить ситуацию — 3 человека встретились и создали АО, каждому досталась доля акций. Наняли директоров, менеджеров, которые будут получать зарплату. А учредители прибыль себе в карман будут получать как раз в виде дивидендов, а в каком размере — это уже их личное дело, хоть всю прибыль будут делить.
Все верно, но Вы упустили одно ключевое слово — здесь речь шла о публичной компании. Публичной компанией по определению владеет публика. И здесь личное дело становится публичным и подкрепленным соответствующими нормативными актами.
На мой взгляд, реально связываться с акциями имеет смысл только при наличии существенных денежных средств. Какой смысл в покупке крошечного пакетика, который никак не участвует в реальном управлении делами? Только если заниматься корпоративным шантажом, через лазейки в законодательстве вредить, блокируя какие-то решения? Доходы мизерны и опять же риски.

Куда как интереснее в таком случае облигации — по ним хотя бы компания обязана будет расплатиться, да еще и с процентами.

А нынче так вообще ситуация довольно забавная — летящая вниз стоимость акций того же Газпрома явно не отражает реального положения дел — сам Газпром никуда не делся, газ продолжает добываться и поступать на продажу, прибавим сюда гигантские основные средства корпорации…

Одним словом, к чему я клоню, для мелкого инвестора, как мне кажется, акции — не тот инструмент в котором стоит держать свои денежки.
Да, я согласен с вами — при небольших деньгам портфель не наберешь. Но для этого существуют фонды, когда вы покупаете не весь портфель, а часть этого портфеля — а компания, которая управляет фондом, уже управляет этим портфелем, пытаясь увеличить его суммарную стоимость (т. о. и стоимость вашего пая в фонде).
Конечно, просто после прочтения комментариев мне показалось, что многие уже хотят прикупить акций, вы так вкусно про это рассказываете)) Спасибо, сам освежу знания из институтских времен ))
Вот прям щас лучше вообще ничего не покупать, ни акции, ни бонды — потому что (см выше) если компания вылетает в трубу, стоимость акций и бондов примерно одинаково-нулевая. А вот знать и понимать что происходит на рынке — это важно и нужно, серия статей в общем именно про это.
С другой стороны те, кто «в теме», на самом «дне рынка» смогут нарастить свои портфели акциями компаний, которые уж точно никуда не денутся (Сбербанк, к примеру). А частный неопытный инвестор… да, обречен)

Образовательные статьи — это отлично, хоть не будут писать топики про то, что кризис случился из-за большого количества построенных домов в Америке =) В то время как Алан Гринспен признается, что даже он еще недопонял из-за чего кризис случился и куда он движется))
Ну тот кто «в теме» глупо похихикает над моими дилетантскими писульками и пойдет дальше ловить рыбку в мутной воде; рискуя при этом, впрочем, поймать глобальных неприятностей на свою шею :-)
Не вижу ничего дилетантского в том, чтобы описать теорию доступным языком. Теория-то одинакова для всех)) Вы же не строите из себя гуру трейдинга.

А вопросы стоимости непубличных компаний рассматривать будете? Если что — могу поучаствовать, я оценщик бизнеса по профессии.
Рассматривать не буду, т. к. я работал во фронт-оффисе и по долгу работу разбираюсь только и исключительно в торговле equities (даже FX для меня уже если и не темный лес, то представляет некоторую сложность), а вот поучаствовать приглашаю и всячески мотивирую — по-моему, это отличная идея!

Главное, чтобы это все вязалось с тем, что было рассказано, так, чтобы не было резкого скачка в требуемом уровне понимания — но идея эта мне очень, очень и очень нравится.
Я думаю, связующим звеном может быть идея инвестирования. Если среди читателей этого топика есть жаждущие засунуть куда-то свои свободные средства, то помимо фондового рынка им может подвернуться вариант выкупа доли в ООО или тех же акций ЗАО, а как быть со стоимостью тут? Котировок же никаких нет. Врочем, до развития этой темы еще надо дожить, это Вы правы.
Я все-таки не понял разницы между бондами и акциями…
>>>Доходы мизерны и опять же риски. Куда как интереснее в таком случае облигации…

Есть стандартная закономерность — в диверсифицированном портфеле чем выше риск, тем выше возврат. Долговременно акции приносят больше прибыли, чем облигации.

Однако Вы правы в том, что с мизерными деньгами нельзя построить разумный портфель.
ну скальпинга никто не отменял, к тому же сейчас, когда рынок открывается утром гэпом то вверх то вниз если правильно угадать с вечера — можно поднимать неплохие бабки при практически любом начальном капитале
Все зависит от того, насколько «мелкий» инвестор и того, как активно он собирается торговать.
Например в России можно вполне открыть брокерский счет от 30 тыр. Большая это или небольшая сумма — решать вам.

С другой стороны, если вы собираетесь совершать ежедневные операции с акциями — нужно будет заплатить:
а) комиссионные (примерно 0.1% от суммы сделки на ММВБ)
б) плату за использование торгового терминала (примерно 300 р. в месяц)
в) депозитарное обслуживание (примерно 150 р. в месяц)
г) в случае использованя плеча еще и за сделки РЕПО надо платить (120 р. в месяц)
В этом случае накладные расходы для 30 тыр — достаточно большие.

Если же речь идет о нечастых операциях по-телефону или факсу — то можно сэкономить на плате за торговый терминал и частично на депозитарном обслуживании (если в месяц сделок не было — депозитарка не берется).
Спасибо за отличную статью, с нетерпением жду продолжения о процедуре покупки акций.
Неплохо для статьи, пытающейся объяснить непростые вещи, что называется, «на пальцах». Все гораздо сложнее конечно и многое не совсем так, как написано, но для начала очень неплохо. :)

И это… Облигация это облигация, мы в России живем, вполне себе уже лет двести как устоявшийся термин, давайте без бондов как-нибудь.
Спасибо! Я немного извиняюсь за иностранную терминологию, просто я это все изучал вне России и иногда связь между понятиями для меня не очевидна ;-)

Буду очень благодарен, если вы присоединитесь к блогу и напишите отдельный пост, где дадите чуть больше деталей и подробностей; следующая статья будет про stock exchanges и вот начиная с этого можно немного продвигаться от объяснения на пальцах к более сложным материям. Когда же начнутся деривативы, помощь от специалистов будет вообще неоценима.
Я, знаете ли, зануда-юрист, а не варящийся в этом каждодневно человек, поэтому пишите лучше все-таки Вы, а с правовой точки зрения на происходящее всегда рад заполнить :)
Ну, тоже ценная точка зрения ;-) Я в этом, собственно, с января этого года уже непосредственно не варюсь (ушел в чистый IT), однако все друзья и жена — финансисты, так что полностью дистанциироваться не получается никак :)
Блин, народ, ну чего вы заморачиваетесь на том что акция дает возможность «порулить» компанией? Чел, покупающий акции делает это с единственной целью — продать подороже через определенное время. Акции, конечно могут и дешеветь, как сейчас во время фин. кризиса. Но что самое главное — любой бизнесмен заинтересован в том что бы его бизнес рос и расширялся. А за счет этого растёт и стоимость его акций.

> Доходы мизерны и опять же риски.

Риски есть. Но они есть в любом инструменте инвестирования. Насчёт мизерных доходов — это может быть верно в отношении дивидендов, но никак не в плане возможности сыграть на разнице в стоимости акции.
А как цена акций влияет на само предприятие?

Вот сейчас, например, во время кризиса, цена акций очень сильно упала, но что это означает в материальном смысле для предприятия? Что, от этого у предприятия стало меньше станков? Или нефть стала жиже? Или коровы перестали доиться?

Вообще — какая разница предприятию, сколько стоят его акции?
Грубо говоря, падение курса акций это не причина плохого самочувствия предприятия, а скорее его следствие. Если же у компании плохо идут дела, то падают акции, падает доверие к компании, ей становится сложнее получать кредиты, с ней перестают вести бизнес, ее дела становятся еще хуже и акции падают еще ниже. На пальцах — где-то так. Вот здесь неплохо объяснили не вдаваясь в детали этот процесс.
Не понял. Вот сейчас акции везде упали — но дело-то не в предприятиях. Акции из-за мирового кризиса как-то сами по себе упали, не как следствие проблем предприятий.

А как это падение повлияло на предприятия?
Акции падают тогда когда их продают больше чем покупают. Кризис заставил многих инвесторов вывести деньги с рынка — отсюда и результат.
Никак особо. Ну кредит получить станет посложнее (хотя с этим вообще швах). Если у компании всё нормально — акции выправятся.
А какая разница предприятию — выправятся или не выправятся? Я так понимаю — если акции ничего не стоят, значит, предприятие никому ничего по этим акциям не должно. Значит, обесценивание акция предприятию выгодно?
Нет, размер дивидендов определяется прибылью предприятия, а не стоимостью акции.
Когда падает цена акций, стоимость привлечения капитала для компании растет. Если многие сотрудники владеют акциями или опционами свей компании (типичная для ИТ ситуация), то падает мотивация среди таких сотрудников.
Мировой кризис сам по себе следствие проблем предприятий, которые следствие… давайте не будем прямо сейчас в это вдаваться? ;-) иначе мы в такие дебри залезем… впрочем, на Хабре эта тема уже обсуждалась и кажется даже не раз.
Есть два понятия — фундаментальная цена акции и рыночная цена акции. Первое определяется количеством станков, удоем коров, жидкостью нефти и т. д. А второе определяется рыночной толпой, которая может либо перекупить акцию в порыве оптимизма, либо перепродать — как сйечас, на волне негативных кризисных эмоций. Моё мнение — после кризиса вложения в российские акции могут стать очевь выгодным вложением средств. После дефолта 98-го было именно так.
Потому что сейчас они продолжают дешеветь. Я планирую ждать и куплю как только рынок повернет вверх.
Пока у рынка такая волатильность — этого можно ждать как дождичка в четверг по-моему… рынок может повернуть вверх а потом прекрасно упасть еще процентов на 15 через неделю.
Согласен. Но в этом случае нужно пораньше фиксировать убыток, на уровне 2-3 % и ждать дальше. Рано или поздно разворот наступит по-любому.
(не буду цитировать аналитиков так как я им уже давно не верю но) есть подозрение, что разворот может наступить не раньше чем через год.
Если б эти аналитики действительно умели бы предсказывать — они бы заработали бы достаточно денег чтобы не быть этими самыми аналитиками :) Через год так через год.

Вот тут

www.yarovoiy.com/indexes-170909.html

можно узнать как вел себя российский рынок после дефолта-98. Резкий рост уже в первые полгода в 99-ом.
Согласен. Все что лично я могу делать — это строить предсказания ;-) однако кризис 98 он был больше все-таки российским, в то время как сейчас кризис общемировой, и времени на выход из него наверняка потребуется куда дольше (как, впрочем, и потребовалось на вход)
Здесь никто ничто не знает наверняка, потому как никаких определенностей нет и не может быть в принципе. На выход из кризиса времени потребуется действительно немало, но разворот начнется не после выхода из кризиса, а после его пика. А это я думаю все же меньше года.
ага, а завтра утром снова упадет на те же 4 процента… рубильник кстати там все еще дергают на ммвб? тоже уникальнейший способ организации работы биржи «по русски»
Шатание-болтание и есть. Куда ж без этого?

Рубильник дергали не далее как вчера — опять были каникулы и на РТС, и на ММВБ. Но это отнюдь не уникальный способ работы биржи «по русски». Правила остановки торгов существуют на всех площадках. Просто последнее время волатильность неслыханная у нас.
автору спасибо. в следующих статьях можете рассказать о способах купли/продажи акций, где и как это можно делать? про брокеров/веб сайты. особенно интересует западный (Британский) рынок акций.
Постараюсь рассказать. Про британский рынок мне рассказывать даже проще, т. к. разбирался я в первую очередь именно в нем ;-)
У нас как сейчас с доступом туда, кстати? Вроде раньше нужны была довольно приличная стартовая сумма.
Вряд ли что-то изменилось — после того, как все крупные русские компании проводили IPO на LSE — вряд ли :)
Спасибо за статью. Интересно про онлайн покупки акций и «игре» на американских биржах.
Ребята а такой вопрос — на IPO выходят реально большие компании, так что с начинающим проектом туда дорога, ясное дело, заказана.

А нет ли каких-то технологий (площадок, сервисов) для «IPO» малобюджетных проектов? Что я имею в виду: допустим, есть стартап. Если своего большого капитала нет, рано или поздно начинаешь задумываться о привлечении средств (на рекламу, например). Наиболее популярный вариант — попытаться найти одного-нескольких крупных инвесторов. А теперь, собственно, вопрос — а нельзя ли привлечь средства, продав часть проекта маленькими частями (паи, акции и т. д. — как назовете) — что-то вроде того, как это делается на shareholder.ru (сервис ВебМани для «управления долями Бюджетных Автоматов»)?
Да, к слову, может у кого появится желание реализовать подобную площадку :)
Выход на «IPO» дело непростое, требующее участия дорогостоящих специалистов. Как следствие — это очень дорого. Попытки срезать расходы за счет потери качества весьма ограниченны, поскольку отрасль регулируется государством в ответ на всевозможные мошеннические схемы. Единственный исторически оправданный путь урезания расходов на «IPO» — это технологизация торговли акциями. Именно так прорвался в большую лигу NASDAQ, когда-то считавшийся второсортной биржей. Сейчас там торгуются и Yahoo и Google.
UFO landed and left these words here
Акции делятся на обыкновенные и привелигированные. По российскому законодательству дивиденды по привелигированным акциям российской юрисдикции (если они конечно есть у компании) не могут составлять менее десяти процентов от чистой прибыли компании. Более, могут.
Кроме оговоренных в законе случаях. Не вводите людей в заблуждение!
Я откомментирую (точнее поправлю) сразу по всему тексту, чтобы не было неправильных толкований:
1) На территории РФ акции — бездокументарные, т. е. регистрируются в ФСФР и список акционеров может храниться где угодно — хоть на листе туалетной бумаги — главное место хранения оговаривается компанией зарание.
2) Есть множество АО без совета директоров.
3) По поводу выпуска акций — прибылью и правом управления делится не компания, а собственники — этот вопрос может всплыть, когда Вы начнете писать про допэмиссии и т. д.
4) Если для компании предпочтительнее выпуск акций, то почему популярнее размещать долги (бонды и векселя) или привлекать кредиты? «Деньги эти возвращать, скорее всего, никогда не придется» — это называется обман миноритарных акционеров — Вы обязаны делиться с ними прибылью.
5) Андеррайтер не гарантирует получение акций — он лишь собирает заявки (при последнем размещении Сбербанка ни одна заявка от казахских банков не была удовлетворена).
6) «Тонкий момент» — андеррайтер обычно поддерживает по договору котировки в течение оговоренного срока, а также может быть прописана обязанность приобретения части акций во время размещения при неблагоприятном исходе.

P.S. Меня раньше мучила лень, чтобы написать нормальный материал по данной теме, но видя, как люди стремятся в кризис заработать, считаю, что правильно хотя бы объяснить, что может быть. Если хотите, можем сотворить что-нибудь совместное для ликбеза. Напишите, если хотите, на bodrisch@gmail.com
Only those users with full accounts are able to leave comments. Log in, please.